Cổ phiếu token hóa của Robinhood gặp phản đối từ OpenAI và Musk

Khi Robinhood Markets công bố giao dịch⁣ chứng khoán và quỹ ETF token hóa 24/5 cho khách hàng Liên minh Châu Âu, công ty đã‌ định vị động thái này như một cột mốc cho việc đầu tư toàn cầu “không ma sát”. Họ cũng đã tổ chức ⁤các chương trình tặng quà có thời hạn⁢ cho ⁤các token liên kết với các công ty tư nhân nổi tiếng như OpenAI và SpaceX, tất cả đều được phát hành trên một chuỗi Layer-2 tùy chỉnh dựa trên⁤ Arbitrum.

Các token OpenAI không đại diện cho cổ phần hợp pháp

Chỉ vài ​giờ sau khi chương trình khuyến mãi⁤ được công bố, OpenAI đã lên tiếng trên X để tuyên bố rằng ‌“các token OpenAI” không đại diện cho cổ phần được⁢ ủy quyền, nhấn ​mạnh rằng ‌bất ⁢kỳ việc chuyển nhượng cổ phiếu nào cũng cần có​ sự chấp thuận của hội đồng quản trị, một​ bước mà Robinhood‌ chưa ⁤thực hiện.

Elon ⁤Musk cũng đã chỉ trích, gọi các token‌ này là “giả mạo” trong một⁤ bài đăng riêng. Những phản bác mạnh mẽ này đã làm nổi bật một căng thẳng trung tâm của các ⁤sản phẩm cổ phiếu trên chuỗi: chúng hứa hẹn mang lại khả năng tiếp⁣ cận các​ tài ​sản khó tiếp cận nhưng có thể làm mờ ranh giới‍ giữa các công cụ theo dõi tổng hợp ⁤và quyền sở hữu cổ phần thực ⁢sự.

Cách thức hoạt động của⁤ chứng khoán token hóa‍ Robinhood

Robinhood phát hành mỗi token thông qua một phương tiện mục đích đặc‌ biệt (SPV)⁤ nắm giữ các ‍cổ phiếu cơ sở; người nắm giữ token nhận được sự tiếp xúc về giá và, lý thuyết là, cổ tức theo tỷ lệ, nhưng ⁣không có quyền biểu quyết. Các công cụ ​này được thanh ‌toán trên một chuỗi dựa trên Arbitrum, cho phép tính khả thi với ‍phần còn lại ‌của ⁣tài chính phi tập⁣ trung trong khi vẫn giữ ⁤quyền kiểm soát​ của Robinhood đối với việc lưu ký. Các nhà phê ‍bình,⁤ trong đó có một số người đã ‍tham gia vào cuộc khủng hoảng GameStop năm 2021,⁣ cho rằng cấu trúc này đặt ra⁢ nghĩa vụ ⁢minh bạch cho các nhà đầu tư có thể không đọc kỹ các điều khoản.

Sự phấn khích của nhà đầu tư vượt qua sự hoài nghi

Mặc​ dù có sự phản đối, cổ phiếu Robinhood đã ⁢tăng hơn⁢ 6% lên mức⁤ cao nhất mọi thời đại sau khi‍ Chủ tịch SEC Paul Atkins ca ngợi việc token hóa là “đổi mới” trong⁣ một cuộc họp báo. Coinbase, MicroStrategy và ‍các cổ phiếu liên quan đến tiền điện ‌tử khác‍ cũng đã tăng theo, cho thấy rằng các​ nhà đầu tư⁤ trên thị trường công cộng‌ coi token hóa là động lực tăng trưởng lâu‍ dài.

Với Robinhood đã tăng‍ 44% trong tháng này, phản ứng của thị trường cho thấy rằng các tiêu đề, ngay cả những tiêu đề ⁢gây tranh cãi, ⁤có thể chuyển thành dòng vốn đáng kể cho những người đi đầu.

Không chỉ là một ⁢nhà môi giới: Cuộc đua token hóa mọi‍ thứ

Chứng‌ khoán token hóa của Robinhood không phải là trường hợp duy ​nhất. Coinbase, Kraken, Republic và công ty fintech Dinari đều đang xây dựng hoặc thử nghiệm các đường ray cổ phiếu token hóa, trong khi các nền tảng‌ chuyên ​biệt như‌ Securitize và Ondo ‍Finance đang thử nghiệm với các ⁣token tài sản thực (RWA) từ trái phiếu chính phủ Mỹ đến bất động ⁣sản.

Báo cáo của Axios cho biết thị trường có thể tiếp‍ cận cho các cổ phiếu “kỳ lân” tư nhân ⁢trên chuỗi có thể đạt 600 tỷ USD trong vòng năm năm tới nếu có sự rõ ràng về quy định.

Khu vực pháp lý ⁤mờ mịt

Đối với các tên tuổi niêm ​yết công khai​ như Apple hay Nvidia, việc token ⁤hóa đơn giản hơn về cấu trúc: SPV có thể mua cổ ⁢phiếu trên sàn giao dịch và đúc ra một số lượng ‍token tương ‍ứng.

Đối với các công ty tư nhân, nguồn gốc⁣ trở nên mờ ⁤mịt ⁤hơn. CoinDesk lưu ý​ rằng các nhà sáng lập thường nhúng​ các hạn chế chuyển nhượng nghiêm ngặt trong các thỏa thuận ⁣cổ đông; các token vượt qua các điều khoản đó có thể không​ bao giờ chuyển đổi thành cổ phiếu thực, để lại cho ⁢người nắm giữ chỉ một yêu cầu tổng hợp ⁤nếu nhà phát hành SPV thất bại.

Các cơ quan quản lý vẫn chưa vạch‌ ra các ranh giới rõ ràng. SEC‍ đã ⁤gợi ý rằng một token phản ánh một⁣ chứng khoán cổ phiếu thì chính nó cũng là một chứng‍ khoán, nhưng vẫn còn nhiều câu hỏi về các miễn trừ thị trường ⁢thứ cấp, thanh toán xuyên biên giới⁤ và liệu các nhà đầu tư bán​ lẻ có ‍hiểu được các hạn chế về quyền quản trị hay‌ không.

Trong khi⁣ đó, các cơ quan giám sát châu ⁣Âu xem ​các token được hỗ trợ bởi SPV như là chứng khoán chuyển ⁣nhượng theo khuôn khổ MiCA của‌ EU. Phân⁢ loại này kích⁣ hoạt các quy tắc về hồ sơ và tiết lộ mà nhiều fintech của Mỹ không quen thuộc.

Điều gì sẽ xảy ra‌ tiếp theo

1. Danh sách tài sản rộng hơn: Robinhood cho biết hơn ‌200 chứng khoán và quỹ ETF token hóa của Mỹ sẽ được token hóa trước cuối năm, với các đơn​ vị phân đoạn được thiết kế để ⁢thu hút các nhà giao dịch không đủ khả năng chi trả cho các ⁤gã⁢ khổng lồ như Berkshire Hathaway.

2. Token vốn tư nhân dưới sự giám sát: Sự phản đối của OpenAI có thể buộc các nhà môi giới⁣ phải⁣ đảm bảo sự​ đồng ý rõ ràng từ ‍các hội đồng trước khi niêm yết các token “kỳ lân”, hoặc đối mặt với các lệnh ngừng hoạt động.

3. Khả năng tương tác của giao thức: Sự lựa‍ chọn của một chuỗi ⁢dựa trên Arbitrum gợi ý về các cầu nối trong ​tương lai đến ‌mạng chính Ethereum và các L2 khác, mở khóa các thị trường cho vay, staking và quyền chọn xung quanh các cổ phiếu token ⁣hóa, nếu các rào cản tuân thủ ​có thể được vượt ⁢qua.

Kết​ luận

Việc ra mắt nổi bật của chứng khoán token hóa Robinhood cho thấy rằng các cổ phiếu token hóa có ⁤thể ⁢thu hút cả các nhà giao dịch bán lẻ⁤ và các nhà đầu ‍tư trên thị trường công cộng, tuy ‍nhiên ⁢vẫn còn nhiều câu hỏi quan‍ trọng về quyền lợi cổ đông, giám ⁣sát quy⁢ định và tính xác thực của việc tiếp cận cổ phần của công ty tư nhân.

Động lực trong ​ngành cho thấy rằng token hóa sẽ không phai nhạt, nhưng sự lên án nhanh chóng của OpenAI chứng tỏ rằng các doanh nghiệp dựa vào danh tiếng có thể yêu cầu kiểm soát rõ ⁢ràng về cách mà‍ cổ phiếu⁢ của họ, dù là tổng hợp hay không, được tiếp thị. Trong ngắn hạn, cuộc xung đột này cung ⁣cấp một⁣ ví dụ điển hình.